研报掘金丨国海证券：首予联讯仪器“增持”评级，公司进入高速增长通道

国海证券研报指出，联讯仪器进入高速增长通道。2022—2025年公司营业收入由2.14亿元增至11.94 亿元，三年增长约4.6倍；归母净利润由2022年的-0.38亿元、2023年的-0.55亿元，转为2024年的1.40亿元，并在2025年进一步升至1.74亿元。公司聚焦高速光通信测试领域，已形成采样示波器、误码分析仪、时钟恢复单元等核心产品矩阵，是全球少数、国内极少数量产供应400G/800G/1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商。随着AI 数据中心建设加速，公司有望持续受益于高速光模块测试需求扩张。除光通信外，公司已切入光电子器件测试、碳化硅功率器件测试等高景气赛道，逐步形成第二增长曲线。公司正由细分突破走向平台化扩张，成长逻辑持续强化，首次覆盖，给予“增持”评级。