随着人工智能技术从以聊天机器人为代表的初级阶段，向具备自主任务规划能力的智能体化AI演进，华尔街对服务器CPU市场的增长预期出现重大调整。知名投行伯恩斯坦最新研究报告显示，数据中心对CPU的需求将在智能体化AI时代显著提升，因此将2030年全球服务器CPU市场规模预测值从1370亿美元上调至2230亿美元，同时上调了AMD、Arm和英特尔三家芯片企业的目标股价。
报告指出，当前AI产业正经历从"生成式AI 1.0"向"生成式AI 2.0"的转型。以ChatGPT为代表的聊天机器人属于1.0阶段，而能够自主协调任务、调用工具并执行复杂流程的智能体化AI则代表2.0方向。这种转变使得CPU在AI计算中的地位大幅提升，因为智能体化AI需要处理大量任务协调和执行工作，对CPU资源的依赖程度远高于传统聊天机器人。
据伯恩斯坦分析，传统AI数据中心中CPU与GPU的配置比例通常为1:4至1:8，但随着智能体化AI的普及，这一比例有望提升至1:1甚至更高。这意味着每新增一颗GPU，未来可能需要配套更多CPU资源。该机构预测，2025年全球服务器CPU市场规模约为370亿美元，而到2030年可能增长约六倍至2230亿美元。这一预测基于两个核心假设：到2030年全球AI数据中心资本支出达3.5万亿美元，以及AI推理场景下CPU与GPU配置比例达到1:1。
在乐观情景下，如果全球AI数据中心投资达到4万亿美元，同时CPU与GPU比例提升至1.5:1，2030年服务器CPU市场规模甚至可能突破3300亿美元。相比之下，此前1370亿美元的预测已被视为悲观情景，对应全球AI基础设施投资约3万亿美元和1:2的CPU-GPU比例。
在所有受益企业中，Arm被伯恩斯坦视为最大赢家。分析师认为，Arm架构凭借其卓越的能效优势，特别适合智能体化AI时代的数据中心需求。随着AI系统规模扩大，降低能耗成为数据中心运营的关键考量，而Arm在这方面具有明显优势。更值得关注的是，Arm正在从单纯的IP授权模式向CPU产品开发领域拓展，试图获取更多产业价值链利润。伯恩斯坦将Arm到2030年的相关业务收入预测从150亿美元上调至220亿美元，称其将成为CPU复兴趋势中最重要的结构性受益者之一。
AMD和英特尔同样被看好将受益于数据中心服务器需求的增长。不过从产品竞争力来看，AMD仍保持领先地位。分析师指出，AMD的服务器产品组合在性能和能效方面优于竞争对手，有望继续扩大市场份额。由于伯恩斯坦此前对AMD的业绩预测已充分考虑服务器市场增长因素，此次盈利预测调整幅度相对有限。相比之下，英特尔未来业绩预期获得更大幅度上调，因此目标价提升更为显著。伯恩斯坦将AMD目标价从525美元上调至600美元，维持"跑赢大盘"评级；将英特尔目标价从65美元上调至100美元，维持"与大盘持平"评级；Arm目标价则从300美元大幅上调至500美元，同样维持"跑赢大盘"评级。
受此影响，拥有Arm控股权的软银集团目标价也被上调至11200日元，高于此前的8200日元。伯恩斯坦的报告显示，过去几年被GPU光芒掩盖的CPU产业链，有望在智能体化AI时代重新成为AI投资的重要方向。随着AI计算需求从单纯的模型训练向复杂任务执行转变，CPU在数据中心架构中的角色正在发生根本性变化。
