老凤祥（600612.SH）近日宣布调整与德国超豪华汽车品牌旗下奢侈品业务的合作模式，其下属子公司已终止对迈巴赫奢侈品亚太有限公司（简称“MAP”）的股权投资计划，转而与迈巴赫商贸（上海）有限公司签订新的《品牌代理协议》。此次调整标志着双方合作从“股权投资+品牌代理”转向单一品牌代理关系，合作范围也由亚太市场收缩至中国市场。
根据此前规划，老凤祥香港有限公司曾计划认购MAP 20%股权，意图通过资本合作深度绑定该品牌资源，共同开拓亚太高端奢侈品市场。该合作方案于2025年10月首次公开，双方原计划通过股权纽带同步推进品牌代理业务，作为老凤祥进军高端消费领域的重要战略布局。
合作推进过程中，MAP对其中国市场的运营架构进行重大调整，授权中间控股子公司迈巴赫商贸（上海）有限公司独立负责在华商业活动。这一变动导致MAP的商业模式、业务范围及品牌商标授权条件发生根本性变化，原有股权投资方案因商业逻辑不匹配而失去可行性。
基于上述变化，老凤祥决定终止股权认购计划，改由旗下子公司老凤祥臻品商贸有限公司与迈巴赫商贸（上海）有限公司重新签署代理协议，继续承接该品牌在中国市场的品牌运营业务。此次调整虽放弃资本层面合作，但通过代理协议延续了双方商业联系。
需特别说明的是，此次合作的“迈巴赫奢侈品”与公众熟知的“迈巴赫汽车”分属不同运营主体。自2009年起，迈巴赫品牌开始拓展奢侈品业务线，并于2013年成立独立公司运营，产品覆盖时尚服饰、光学产品、马具、运动用品、香水及家居用品等领域，与汽车制造业务完全独立。MAP作为迈巴赫奢侈品在香港注册的子公司，仅负责奢侈品业务，不涉及汽车领域。
作为国内历史最悠久的黄金珠宝品牌之一，老凤祥始创于1848年，现为A股黄金珠宝行业龙头企业，主营业务涵盖黄金珠宝首饰、工艺美术品的研发设计、生产销售。近年来，该公司持续推进品牌年轻化、高端化及国际化战略，此次合作模式调整可视为其优化全球业务布局的最新举措。
业内人士分析，此次合作调整反映了品牌方业务架构变化对合作伙伴的影响。尽管股权投资计划终止，但通过轻量级代理模式聚焦中国市场，既符合双方当前业务需求，也为未来合作保留了灵活性。老凤祥通过代理协议延续与迈巴赫奢侈品的合作，有助于其在高端消费领域积累运营经验，同时降低资本投入风险。
