湖南裕能新能源电池材料股份有限公司近日向香港交易所主板提交了上市申请，若成功在港股上市，该公司将形成“A+H”股的资本布局。此前，湖南裕能已于2023年2月在A股市场完成上市，当前股价为71.46元，总市值达606亿元。
根据招股书披露，湖南裕能成立于2016年，主营业务聚焦于磷酸盐正极材料的研发、生产与销售，核心产品为磷酸铁锂正极材料。同时，公司已前瞻性布局磷酸锰铁锂、钠离子电池正极材料及固态电池正极材料等领域。弗若斯特沙利文数据显示，按出货量计算，2020年至2025年，该公司连续六年位居全球磷酸盐正极材料供应商首位，预计2025年全球市场份额将达28.2%，其中高端磷酸铁锂正极材料市场占有率达55.4%，同样位列全球第一。
财务数据显示，2023至2025财年，湖南裕能营业收入分别为413.58亿元、225.99亿元和346.25亿元；期内利润分别为15.81亿元、5.90亿元和12.67亿元。2026年第一季度，公司营收为149.65亿元，毛利为24.18亿元，毛利率为16.2%，期内利润为13.59亿元，期内利润率为9.1%。
在股权结构方面，截至最后实际可行日期，电化集团、湘潭电化及振湘国投分别持有湖南裕能约9.03%、5.67%及0.71%的股权；湘潭电化集团有限公司持股比例为10.06%，上海津晟新材料科技有限公司持股7.89%，宁德时代新能源科技股份有限公司持股7.87%。值得注意的是，6月26日，湖南裕能公告称，宁德时代通过集中竞价方式减持公司股份2,105,032股，占总股本的0.2496%。减持后，宁德时代持股比例降至6.8467%。以25日湖南裕能收盘价约82.30元/股计算，宁德时代此次套现近2亿元。
报告期内，湖南裕能的营业成本分别为385.28亿元、208.57亿元和314.72亿元，与收入变动趋势基本一致。销售费用从4549万元微增至4983万元，研发费用则从3.58亿元略降至2.92亿元后回升至3.81亿元。
客户集中度方面，湖南裕能前五大客户收入占比分别为96.1%、81.4%和71.3%，最大单一客户收入占比相应为41.0%、31.1%和29.7%。尽管客户集中度逐年下降，但2023年仍高度依赖头部客户，存在因个别客户订单调整或合作关系变化而影响经营稳定性的潜在风险。
招股书还提到，湖南裕能目前面临的主要风险包括：下游新能源汽车及储能市场增长不及预期导致需求放缓或减少；在磷酸锰铁锂、钠电正极及固态电池正极等前沿技术路径上，研发进度滞后或未能及时匹配客户迭代需求等。
关于募集资金用途，湖南裕能表示，扣除发行费用后，资金将主要用于贵州新型电池材料矿化一体化项目，以强化上游资源保障能力与前驱体—正极材料纵向协同效率；其余部分将用于营运资金及一般企业用途，支持日常经营周转、技术研发投入及产业链延伸相关支出。
