餐饮业的资本征途再次吸引了市场的广泛关注，尤其是随着小菜园的成功登陆港交所主板，这一事件如同一针强心剂，激励着众多同行勇敢踏上资本市场的征途。尽管路途充满挑战，但餐饮企业们似乎已准备好屡败屡战，不断尝试。
12月20日，小菜园正式在港交所挂牌上市，而就在同一天，绿茶集团第五次向港交所递交了招股书，这一举动几乎刷新了餐饮企业向港交所递交招股书次数的记录。绿茶集团的坚持，让人不禁好奇其背后的动机与希望所在。毕竟，在此前的餐饮企业上市热潮中，许多企业都以失败告终，包括绿茶、捞王、老乡鸡、七欣天、乡村基和杨国福等品牌。
绿茶集团的上市之路可谓曲折。自2021年3月起，绿茶集团便开始了对港交所的冲击之旅。尽管2022年3月的招股书通过了聆讯，并在同年4月进行了更新，但之后却再无下文。然而，绿茶并未停止扩张的脚步。从2021年至2023年，绿茶集团的总营收持续增长，分别为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元。2024年前三季度，绿茶更是实现了29.2亿元的营收，同比增长6.96%，净利润为2.85亿元，同比增长10.31%。
在门店数量上，绿茶的扩张步伐同样迅猛。2022年至2023年，绿茶餐厅数量从276家增加至360家，净增加84家。截至2024年12月10日，绿茶餐厅总数已达461家，当年新开门店多达101家。尽管与2023年的高速增长相比，2024年的业绩增速放缓，但持续增长的营收水平仍然为绿茶冲击港交所提供了信心。
然而，绿茶屡次上市失败也揭示了中餐企业面临的资本化难题。中餐标准化难度高、估值低以及流动性差等问题，一直是阻碍中餐企业上市的关键因素。尽管绿茶集团在中国休闲中式餐厅品牌中排名靠前，但以其多SKU的现炒菜品为主的品牌特色，仍然难以轻易获得资本市场的认可。
绿茶餐厅的起点是杭州灵隐路的绿茶青年旅舍，凭借创新的融合菜式和极高的性价比，绿茶迅速在杭州餐饮圈崭露头角。2014年，绿茶的翻台率一度高达6-8次/天。随后，绿茶开始走向全国，截至2024年12月10日，绿茶集团的门店已经覆盖中国21个省、4个直辖市以及两个自治区，并在中国香港开设了两家餐厅。
绿茶集团的扩张计划雄心勃勃，IPO所募集的资金将用于继续开设新餐厅。根据规划，绿茶将在2024年至2027年分别开设120家、150家、200家和213家新餐厅，重点向二线、三线及以下城市发力。然而，扩张也带来了挑战。随着门店密度的加大，绿茶的人均消费金额逐渐走低，翻台率也经历了波动。
回顾历史，中国餐饮企业的上市之路并不平坦。从1997年第一家上市的西安饮食算起，平均每年上市的餐饮企业不到一家。尽管经历了2014年至2018年的上市潮，但直至2020年疫情前，中国餐饮企业上市数量仅有17家。疫情的爆发改变了许多餐饮企业的想法，纷纷启动IPO进程以补充现金流。然而，在这个过程中，几乎每一个企业都遭遇过坎坷。
如今，港股餐饮板块的表现惨淡。上市十年的“连锁火锅第一股”呷哺呷哺在三年亏损8.25亿元的拖累下，股价从最高峰的26港元跌至如今的1港元附近徘徊。九毛九的股价也跌至不足4港元/股，市值一度超过2000亿的海底捞如今市值也已减半。截至2024年上半年，全国餐饮门店同比减少超60万家。在这样的背景下，仅靠营收和规模的增长，很难轻易获得资本市场的信任。
餐饮企业的资本化之路道阻且长，这不仅是一场融资能力和估值的较量，更是对企业上市故事、品牌故事以及持续经营能力的综合考验。尽管挑战重重，但餐饮企业们仍在不断努力，期望在资本市场中找到属于自己的位置。
