比亚迪在港股市场的强劲表现引发了广泛关注，其股价年初至今已飙升40%。在此背景下，摩根大通提出了一项引人深思的问题：若比亚迪能成功跻身全球新能源汽车市场的“丰田”之列，并在2030年前后实现约1000万辆的全球出货量，那么这家公司的长期增长潜力究竟有多大？
摩根大通分析师指出，比亚迪的全球化战略正在加速推进，泰国、印尼等海外生产基地的投产将成为关键转折点。据预测，到2026年，比亚迪的全球交付量有望突破650万辆大关，其在全球轻型汽车市场的份额也将随之扩大至7%。而到了2030年，公司的整车销量更是有望迈上1000万辆的新台阶，整体净利润预计将达到惊人的1754亿元。基于此，摩根大通将比亚迪2026年的目标价格上调至600港元（港股）或560元人民币（A股），较当前股价存在显著的上涨空间。
分析师强调，2026年将是比亚迪国际化进程的重要里程碑。届时，比亚迪在泰国、印度尼西亚、巴西和匈牙利的海外生产基地将陆续投产，为公司进一步拓展海外市场、提升全球竞争力奠定坚实基础。尽管面临欧盟提高关税的挑战，但比亚迪计划通过优化配置和产品创新，而非单纯依赖价格竞争，来应对海外市场的竞争压力。
在短期市场展望方面，分析师认为即将到来的3月24日财报日将是比亚迪的下一个重要催化点。摩根大通还指出，在中国汽车市场，比亚迪与其他推出或即将推出L2+级别智能驾驶功能的中国同行之间，并非零和博弈。相反，那些尚未搭载类似功能的外国大众品牌，尤其是中低端品牌，将面临更大的市场份额流失风险。
摩根大通认为，比亚迪是推动L2+功能在中国普及和渗透的主要力量之一。这得益于其全面的产品组合、广泛的分销渠道以及强大的垂直整合能力。在智能驾驶技术方面，比亚迪目前采用系统整合方法，与英伟达、地平线、Momenta等关键供应商合作，同时努力开发自研解决方案。长远来看，比亚迪或将为其智能驾驶产品开发垂直整合解决方案，包括传感器和芯片，这一目标具有一定的可行性。
值得注意的是，尽管搭载智能驾驶功能会增加成本，但比亚迪并未上调新车型的厂商指导价。摩根大通认为，这是比亚迪通过规模经济、向供应商传导压力及改善产品组合来缓解成本压力的一种策略。成本的下降将推动高阶L2+功能的普及，预计未来搭载城市级NOA和公路NOA的汽车售价将进一步降低。
基于上述分析，摩根大通对比亚迪的股价长期上行空间进行了评估。结果显示，比亚迪的长期股价可能在515-685港元/股之间。基于长期目标价区间的中值，摩根大通给出了截至2026年6月的目标价600港元（港股）/560元人民币（A股）。这一目标价对应着1.7倍/1.5倍的2025/2026年预期市销率，隐含目标市值约为17440亿港元/2230亿美元，与丰田当前的市值2870亿美元相比，展现出比亚迪巨大的增长潜力。
