安徽省小小科技股份有限公司（简称“小小科技”），一家深耕汽车零部件领域的老牌企业，其上市之路可谓曲折漫长。自1995年成立以来，直至2024年12月30日，小小科技才正式向北交所递交了IPO申请，这一过程中，它经历了两次新三板挂牌与摘牌，三次更换上市板块，以及长达28期的辅导周期，由国元证券担任其保荐机构。
然而，上市之路并非一帆风顺。2025年1月，北交所向小小科技发出了首轮问询函，其中12个问题直戳其业绩波动、对第一大客户的过度依赖以及内部控制合规性等关键问题。经过四个月的准备，小小科技终于对这些问题进行了回复，但其给出的答案能否让投资者满意，仍是一个未知数。
从财务数据上看，小小科技的业绩犹如过山车。在2021年至2024年上半年的报告期内，其营业收入分别为4.92亿元、4.65亿元、6.32亿元和2.96亿元（按半年推算全年约为5.92亿元），而扣非净利润则由4713.95万元降至2446.15万元后，又反弹至9029.33万元，2024年上半年则有所下滑。对于2022年的业绩下滑，公司归因于营业收入减少、毛利率下降以及信用和资产减值损失的增加；而2023年的业绩增长，则得益于营业收入的增加、毛利率的提升以及期间费用和税金及附加的变动。
毛利率的波动同样引人注目。报告期内，小小科技的主营业务毛利率分别为22.30%、15.54%、25.63%和25.03%。公司解释称，2022年毛利率的下降主要受汽车传动系统零部件，特别是变速箱零部件毛利率贡献率下降的影响；而2023年毛利率的提升，则得益于变速箱零部件和分动箱零部件毛利率贡献率的提升。然而，值得注意的是，尽管毛利率有所回升，但公司核心产品的单价却在持续下滑。
根据小小科技发布的2024年年度报告，公司营收同比下滑5.58%至5.97亿元，扣非净利润也随之下降3.69%。其中，汽车传动系统零部件产品的营业收入较2023年同期下降6.91%，营业成本同期下降3.79%，毛利率同期下滑2.44%。
在研发方面，小小科技的表现与行业趋势形成鲜明对比。报告期内，其研发费用率均低于行业平均水平，且其17项发明专利均围绕传统燃油车零部件，新能源领域的技术储备尚显不足。这与其招股说明书中提到的“保持竞争力的关键在于新技术、新工艺和新产品的持续创新与迭代”似乎有些不符。
在客户方面，小小科技的主要客户为汽车零部件厂商，客户集中度较高。其中，来自第一大客户博格华纳的销售收入占当期营业收入的比例均在70%以上。然而，尽管博格华纳等客户已布局新能源领域，小小科技却仍未进入特斯拉、比亚迪等头部车企的供应链。北交所在问询中特别关注其技术竞争力，但公司仅以“在手订单充足”作为回应，未能有效消除市场对其长期技术壁垒的疑虑。
小小科技作为一家家族企业，实控人为许道益、许茂源父子，二人合计持股约49.13%。公司治理和内控层面存在的问题也不容忽视。例如，2021年许道益曾占用公司资金1748.78万元（含息），虽已偿还，但这一行为暴露了公司内控的缺陷，并因未及时信息披露而遭到监管警示。同时，报告期内公司还存在未为部分员工缴纳社保公积金的情况。
这些问题若不能妥善解决，不仅可能损害公司的信誉，还可能增加投资者的风险。因此，小小科技在冲刺IPO的过程中，仍需面对和解决诸多挑战。
