在2025年上半年，乘用车市场经历了一系列波折与亮点。年初，随着AI技术的突破，特别是幻方量化旗下AI公司深度求索（DeepSeek）发布的DeepSeek-R1模型，为市场带来了新的关注点。紧接着，比亚迪等车企的辅助驾驶发布会，进一步推动了辅助驾驶技术的普及，使得相关指数在初期录得显著涨幅。
然而，市场的走势并非一帆风顺。3月至4月，美国关税政策的频繁调整虽然对乘用车板块的直接冲击有限，但仍引发了市场的剧烈波动。不过，得益于比亚迪等权重车企的强劲出口数据，乘用车指数在5月底创下了年内新高。然而，随后“车圈恒大”等争议以及比亚迪智驾版的降价，再次引发了市场对整车厂内卷的担忧，导致指数快速下跌。
在个股表现方面，零跑汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车等车企均实现了正超额涨幅。小鹏汽车凭借P7+和M03两款车型的优异交付表现，在春节期间依然保持了每月3万辆以上的交付量。而零跑汽车不仅在交付上表现出色，还在第四季度实现了单季度盈利，超出了市场预期。比亚迪则凭借其持续亮眼的出口数据和多次发布会推动的智驾平权、兆瓦闪充等概念，股价一度上涨，但在降价后开始调整。
零部件板块同样经历了起伏。年初至3月，受人形机器人量产临近和AI大模型等密集催化的影响，汽车零部件指数明显跑赢大盘。然而，4月受美国关税政策的影响，指数迅速回调，但随后逐渐修复。5月，随着比亚迪、吉利等车企的降价，市场对行业内卷的担忧再起，指数再次回调。尽管如此，人形机器人相关的汽车零部件标的在上半年依然涨幅居前。
智能化零部件方面，港股表现强于A股。截至6月17日，港股智能化汽车零部件加权平均涨幅达到28%，而A股仅为7%。港股中，地平线机器人和耐世特等表现突出，主要受益于智驾平权和RoboX板块的行情驱动。A股智能化零部件则整体呈现贝塔行情，4月前主要受智驾平权行情的影响而上涨。
客车板块方面，宇通客车、金龙客车、中通客车和安凯客车等代表性车企的表现各异。上半年，行业指数整体震荡，宇通客车受出口交付节奏延后的影响，表现略逊于其他车企。而金龙客车和中通客车的销量和业绩都兑现得较好。特别是中通客车在海外市场取得了显著进展，如获得了智利900台的大单。
对于宇通客车而言，其出口销量的疲软主要归因于非欧洲区域竞争压力的增大以及俄罗斯市场的拖累。然而，随着下半年销量兑现节奏的预测，宇通有望在第三季度继续保持高景气，从而有望在年底前实现销量、业绩和股价的共振。
重卡板块在上半年整体行情平淡，个股表现分化。年初，受国四营运货车以旧换新政策发布的影响，板块整体上行。然而，随着智能化和机器人概念的兴起，以及以旧换新政策尚未落地，行业整体下行。不过，随着2月内销数据的超预期和以旧换新政策细则的落地，部分个股如重汽A和潍柴开始企稳上涨。特别是潍柴，受益于算力行情的持续上涨。
在内销方面，重卡市场1-2月表现较好，3-4月较为平淡，5月迎来拐点。随着政策的逐步落地，5月内销同比大幅增长。从结构上看，电车表现尤为亮眼，而天然气重卡则表现一般。展望下半年，以旧换新政策的效果有望进一步显现，且逐步覆盖全国范围，因此看好6-10月同比增速的持续高位。
两轮车板块在上半年也呈现出一定的波动。虽然具体数据和个股表现未在原文中详细提及，但整个板块同样受到了市场环境和政策调整的影响。
2025年上半年，汽车及相关板块在市场波动中展现出不同的亮点和挑战。从乘用车到零部件、客车再到重卡以及两轮车板块，每个领域都有其独特的市场动态和发展趋势。
