在2025年的金融市场中，公募基金行业迎来了历史性的一刻，总规模突破34万亿元大关，相比去年同期增长了3万亿元。在这一波增长浪潮中，指数基金表现尤为抢眼，净增长达到2.17万亿元，成为引领行业增长的重要力量。
其中，中证A500创新指数的推出，被视为对标“标普500”的重要举措。该指数在2024年底横空出世，吸引了众多基金公司的关注。30余只相关新品密集入市，短短不到一个月内，规模便突破千亿大关，彰显了市场对其的高度认可。
在这场规模争夺战中，国泰基金一度凭借旗下的国泰中证A500ETF脱颖而出。在2024年底，该基金以281亿元的规模登顶，领先第二名超过55亿元。然而，这一领先地位并未能持续多久，半年后，其规模优势迅速消失。
进入2025年，市场格局发生了显著变化。国泰中证A500ETF的规模开始缩水，到年中时已降至184亿元，成为上半年和第二季度规模缩水最大的宽基ETF。与此同时，其规模排名也被华泰柏瑞和广发的产品超越。
这一变化揭示了指数基金市场中的“赢家通吃”现象。规模最大的产品往往能够形成强大的正反馈循环，高流动性吸引机构资金，进一步巩固规模优势。尽管国泰A500 ETF在规模上一度领先，但其日均成交量却长期低于华夏和华泰柏瑞的同类产品，规模与流动性的错配暴露了其领先地位的脆弱性。
更戏剧性的是，2025年6月，华泰柏瑞基金在短短10天内实现了对国泰基金的反超。其A500 ETF规模暴涨超过130亿元，基金份额达到220亿份，一举夺得规模第一的宝座。而此时，国泰A500 ETF的规模已跌至184亿元，日均成交额在同类产品中排名第五，甚至不及规模较小的嘉实同类产品。
国泰基金近年来的发展轨迹也反映了其在规模争夺中的挣扎。2023年二季度，国泰基金的指数业务（非货）还能稳居行业第四，但一年后便滑落至第七，再一年后的2025年二季度，进一步跌至第九。尤其是在股票指数基金领域，国泰从曾经的第一梯队被甩到了第三梯队，与行业前七名的差距越拉越大。
新的管理团队上任后，急需一场胜利来证明自己，但豪赌A500的结果却是失利。国泰基金在ETF领域的江湖地位，原本更多建立在对“赛道”的精准把握上，如证券ETF、芯片ETF、军工ETF等，都曾是各自赛道的龙头。然而，近年来国泰基金在新产品打造上乏善可陈，几乎再未成功推出新的爆款产品。
当注意力被A500的规模战所牵扯时，国泰基金曾经的优势领域也开始显露疲态。2025年上半年，其全部股票指数基金合计被净赎回近17亿份。旗下66只ETF中，多达49只日均成交额同比下滑，近三分之一的产品成交额遭遇“腰斩”。
国泰基金在客户维护费上的削减也引起了关注。在渠道为王的时代，当竞争对手都在不遗余力地“武装”渠道时，国泰基金却主动削减这笔“生命线”费用，这一反常识的战略选择无疑对其市场竞争力产生了负面影响。
如今，国泰基金正面临一个关键的抉择时刻。是继续在宽基赛道上进行消耗巨大的阵地战，还是选择战略收缩，回归自己最熟悉、也最擅长的领域？A500百亿规模的幻梦破灭，虽然代价高昂，但也为国泰基金提供了一个重新审视自身核心竞争力的契机。
