【ITBEAR】10月15日，金融界报道，创业板指在早盘的波动后成功翻红，此前一度下跌超过2%。截至发稿时，沪指下跌0.39%，报收于3271.5点；深成指则上涨0.25%，报10353.46点；创业板指微涨0.07%，报2157点；科创50指数亦上涨0.53%，报930.86点。沪深两市合计成交额达到6199.1亿元，上涨个股数量接近3000只。华为链、数字货币、并购重组等板块表现抢眼，涨幅居前。
央行昨日公布的9月份金融数据显示，新增社融规模为3.76万亿元，同比减少3722亿元。政府债和人民币贷款依然是最大的支撑项和拖累项。人民币贷款新增15900亿元，同比少增7200亿元。资金回流使得M2增速回升，而M1同比增速下滑幅度收窄。值得注意的是，9月底推出的一系列宏观政策效果尚未在金融数据中体现，四季度金融数据的改善幅度值得重点关注。预计随着宏观政策的发力，四季度房地产领域融资情况或有所改善，政府债或能持续支撑社融增速。
国金证券分析认为，“宽货币+宽财政”政策将进一步夯实“市场底”，反弹行情将持续。一方面，显著的“宽货币”政策，尤其是存量贷款利率的下调，有望修复居民资产负债表，推动信用预期回升，促使“市场底”浮现。另一方面，政治局会议提出的5000亿互换、3000亿回购将为股市注入更多流动性，为股市上涨提供更强动力。同时，“宽财政”信号明确，且发债空间大、节奏或将加快。
显著的“宽货币+宽财政”政策作用于居民、企业及地方政府的“负债端”，通过弥补负债缺口、降低负债压力，促使相关部门资产负债表改善，为未来轻装上阵、促消费、投资及激活国内经济作充分准备。这意味着“控风险”是当前第一阶段的首要任务，将对应估值筑底，即“市场底”的夯实。
展望未来一个季度，国内宏观、中观到微观层面均有望迎来边际改善。因此，对于本轮“反弹”行情持偏乐观态度，建议逢低配置“科技>消费”方向。同时，考虑到海外风险犹在，未来市场能否更加持续走出“反转”仍依赖于“盈利底”的出现。若后续财政发力的结构上能更多聚焦在投资、促薪资和就业等“资产端”，预计国内企业“盈利底”将有望前置，届时，更长的趋势性“反转”行情将由此开启。
