康华生物，这家在生物疫苗领域曾熠熠生辉的企业，近日迎来了其发展历程中的重要转折点。其控股股东、实际控制人王振滔及其一致行动人，宣布将部分股权及表决权转让给上海万可欣生物，标志着康华生物将易主新东家。
回顾往昔，康华生物凭借2014年上市的冻干人用狂犬疫苗（人二倍体细胞），一举成为首个达到世界卫生组织推荐“金标准”的国产产品，一时风头无两。2020年，企业成功登陆深交所创业板，市值更是一度飙升至500亿元的高位。而这一切荣耀的背后，离不开创始人王振滔的精心运筹。
王振滔，这位不仅掌舵康华生物，还创立了“中国男鞋第一股”奥康国际的商业巨擘，曾以“温州鞋王”的称号闻名遐迩。上世纪90年代，奥康国际凭借一句“穿奥康，走四方”的广告词红遍大江南北，2012年成功在上交所上市，更是将王振滔的商业帝国推向了新的高度。
然而，时过境迁，如今的奥康国际已连续三年陷入亏损泥潭，康华生物的归母净利润也连续三年下滑，市值大幅缩水至不足90亿元。在这样的背景下，王振滔选择出售康华生物的控股权，无疑引发了市场的广泛关注。
据悉，此次股权转让交易中，王振滔及其一致行动人拟向上海万可欣生物转让21.91%的股权，以及王振滔剩余8.08%股份的表决权，交易总价高达18.5亿元。交易完成后，上海万可欣将持有康华生物29.99%的表决权，成为公司的控股股东。王振滔通过此次交易，个人直接及间接获益约9.6亿元。
值得注意的是，交易双方还签订了对赌协议，承诺2025年和2026年康华生物的扣非后净利润合计不低于7.28亿元，且研发费用合计不低于2.6亿元。对于正处于业绩下滑周期的康华生物而言，这一承诺无疑构成了不小的压力。
尽管面临业绩承压，但康华生物在国内疫苗行业仍占据一席之地。其核心产品冻干人用狂犬疫苗，作为首个达到世卫组织推荐标准的国产疫苗，至今仍是国内狂犬疫苗市场的重要力量。然而，公司业务布局的单一化，尤其是核心产品狂犬病疫苗的高成本和高定价策略，使其在市场上遭遇了来自竞品Vero细胞疫苗的激烈竞争。
近年来，康华生物营收增长乏力，净利润持续下滑。2024年，公司营收同比下降9.23%至14.32亿元，扣非净利润更是同比下滑15.7%至4.57亿元。2025年第一季度，公司业绩颓势依旧，营收同比大幅下滑56%，归母净利润同比锐减86%。
面对业绩困境，康华生物已采取缩减员工规模等措施控制成本。然而，与公司员工数量缩减形成鲜明对比的是，董事长王振滔的薪酬却升至近五年峰值，达到237.45万元。王振滔对两家上市公司的高比例股权质押，也透露出其资金紧张的信号。
在这样的背景下，上海国资的接手无疑为康华生物带来了新的希望。收购方上海万可欣生物，其股权架构深度绑定上海国资体系，由上海上实生物医药管理咨询有限公司实际操盘运营。上海生物医药并购基金的深度参与，更是彰显了上海国资在生物医药领域的布局意图。
对于康华生物而言，国资力量的介入不仅意味着资金层面的支持，更将带来产业资源的深度协同和研发创新的持续动能。依托上海作为生物医药创新高地的优势，康华生物有望快速对接顶尖科研机构与临床资源，加速产品迭代和管线拓展。同时，国资背景带来的治理重构预期，也将有助于改善企业此前的管理困境，重塑投资者信心。
