近期，母婴行业迎来了一系列政策利好，包括生育补贴、免费学前教育以及对国产奶粉的扶持措施，这些信号为市场带来了积极的预期。国盛证券的研究报告指出，随着国家育儿补贴制度实施方案的公布，婴幼儿配方奶粉有望成为首批受益的产品之一。然而，与此同时，行业内部也面临着严峻的挑战，包括市场竞争加剧、产品同质化问题突出，以及线上流量成本的不断攀升，这些因素都在压缩企业的利润空间。
在这样的背景下，以健合集团旗下的合生元为代表的头部企业展现出了明显的先发优势。合生元凭借其覆盖孕期至儿童成长期的全品类奶粉及营养品矩阵，能够精准地对接政策释放的新增需求。随着生育补贴等政策的持续推动，资本市场对母婴股的乐观预期也在增强，这有可能进一步推动包括健合集团在内的相关企业估值修复。
那么，是什么因素支撑了合生元产品价值的稳定性呢？这主要得益于其围绕产品和渠道所构建的经营模式。与行业内其他品牌相比，合生元始终坚持“专业主义”与“长期主义”的发展理念。在产品和品牌塑造上，合生元注重专业深耕，通过旗下的合生元营养与护理研究院（BINC）在母乳营养研究领域进行长期探索，打造出了一系列具备科学实证的产品，如派星3段奶粉，从而稳固了产品和品牌的价值。
同时，合生元也长期坚持渠道赋能，与渠道合作伙伴共享长期价值。其渠道运营模式深植长期主义基因，跳出了“流量短平快转化”的行业惯性，而是与合作伙伴构建起深度绑定的长效合作生态。通过共享消费者信息、协同产品推广、共建服务标准，合生元将渠道伙伴转化为品牌价值传递的共同体，形成了覆盖全国的立体渠道结构。
这种经营模式不仅增强了门店的专业信任度，帮助终端完成消费者教育，还在拉新成本高企的当下，提升了用户生命周期价值（LTV），延长了品牌的复购周期。从财务数据上看，健合集团的经营活动现金流净额和毛利率等核心指标均保持稳定，这从侧面印证了其经营模式的长期有效性。据国盛证券测算，健合集团婴幼儿奶粉销量同比实现了高个位数增长，合生元在中国内地超高端市场份额也有所提升。
