A股市场42家上市银行在2025年交出了一份亮眼成绩单，全年总市值突破14.66万亿元，较上年末增长8.03%。这一表现不仅印证了银行板块在资本市场中的防御性价值，更反映出行业在宏观经济波动中展现出的经营韧性。申万银行指数全年上涨16.2%，在31个一级行业中位居中游，显著跑赢地产、建筑等强周期板块。
板块走势呈现明显的阶段性特征。上半年银行股表现强劲，一季度上涨2.95%，二季度更是大涨12.44%，但在7月触及高点后进入调整期，三季度下跌8.68%，四季度重拾升势收涨5.99%。这种波动背后，既有宏观经济复苏带来的估值修复，也有市场对银行资产质量和盈利能力再评估的因素。Wind数据显示，在35个二级行业中，银行板块以12.04%的涨幅位居第22位，显示出稳健但不突出的表现。
市值格局呈现"头部集中、尾部分散"的特点。工商银行以2.63万亿元市值蝉联榜首，农业银行以2.61万亿元紧随其后，建设银行、中国银行分别以1.87万亿元和1.70万亿元位列第三、四位。这四家国有大行总市值合计达8.81万亿元，占全部上市银行总市值的60%。招商银行以1.09万亿元市值跻身万亿俱乐部，成为唯一入围的股份制银行。市值断层现象明显，从第六名的邮储银行（市值4456.9亿元）开始，股份制银行和城商行市值梯度下降，农商行市值普遍在千亿元以下。
不同类型银行表现分化显著。国有大行板块平均涨幅达17.7%，其中农业银行以52.66%的涨幅领跑全行业，工商银行、建设银行、中国银行涨幅均超过10%。城商行板块平均上涨12.76%，厦门银行以35.78%的涨幅位居城商行之首，重庆银行、宁波银行涨幅均超20%。农商行板块表现相对较弱，平均涨幅7.96%，沪农商行以14.43%的涨幅领先。股份制银行板块平均涨幅7.58%，浦发银行以24.56%的涨幅位居第三，华夏银行则下跌9.82%成为唯一负增长的银行。
经营基本面改善是支撑银行股表现的核心因素。各类银行逐步摒弃规模扩张模式，转向质量优先的发展路径。国有大行通过参与中小银行重组提升区域影响力，工商银行、农业银行在区域金融市场的话语权显著增强。股份制银行加速转型，招商银行、中信银行、兴业银行成立金融资产投资公司，开辟股权投资新赛道。城商行和农商行深耕区域市场，江苏银行市值超越北京银行成为城商行龙头，重庆银行跻身万亿城商行行列。
资产质量改善为估值修复提供支撑。标普信用评级预测，2026年商业银行整体不良率将稳中有降，拨备覆盖率保持充足水平。对公业务不良率延续改善趋势，特别是房地产领域风险预期明显好转。但零售业务风险有所上升，中金公司预计上市银行资产质量将呈现"零售升、公司降、地产平"的特征。净息差压力缓解成为另一大利好，机构预测2026年银行业净息差将见底企稳，降幅有望收窄至个位数基点。
高股息策略持续吸引资金配置。截至2025年末，银行板块市净率为0.62倍，较上年有所回升；近12个月股息率达4.99%，显著高于10年期国债收益率。这种收益优势在低利率环境下愈发突出，推动资金持续流入银行板块。国有大行凭借稳定分红成为防御性配置首选，优质区域城农商行则因业绩弹性获得超额收益机会，股份制银行中零售转型领先的标的也展现出投资价值。
市场分析认为，银行股投资逻辑正从"估值修复"向"价值重估"深化。中金公司预测，2026年上市银行营收和净利润将实现小幅正增长，营收同比增速预计2.5%，净利润增速1.9%。这种增长预期，叠加资产质量改善和股息率优势，将推动银行板块延续结构性行情。投资者在配置时更注重"核心+弹性"组合，既关注国有大行的稳健收益，也布局优质区域银行和转型领先股份行的超额收益机会。
