中国保险行业协会近期公布的数据显示，普通型人身保险产品的预定利率研究值在连续三个季度内呈现下降趋势，分别为2.34%、2.13%和最新的1.99%。这一变化标志着自预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制实施以来，普通型人身保险产品的预定利率首次迎来调整。
7月25日，中保协组织召开了人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会二季度例会。会上，与会专家对当前经济形势、市场利率走势以及行业发展情况进行了深入探讨，并一致认同2025年上半年国民经济运行总体平稳，国内生产总值同比增长5.3%，二季度环比增长1.1%。针对人身保险产品预定利率，专家们认为当前普通型产品的预定利率研究值已降至1.99%。
这一调整并非突如其来。此前，多家券商已发布研究报告，预测7月份发布的人身险产品预定利率研究值将在2%左右。因此，中保协此次公布的1.99%研究值并未超出市场预期。随着二季度研究值的公布，普通型人身保险产品的预定利率最高值也将迎来动态调整机制建立后的首次下调。
去年8月，国家金融监管总局首次提出建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，并于今年1月进一步明确了相关细则。根据规定，当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，保险公司需及时下调新产品预定利率最高值，并在两个月内完成新老产品的切换工作。目前，在售普通型人身保险产品的预定利率最高值仍为2.5%，已连续两个季度高于研究值25个基点，因此保险公司需在9月前完成产品切换。
此次预定利率的下调，预计将改善新单的价值率水平，降低寿险产品的成本收益倒挂情况，从而提升保险公司的销售积极性。华泰证券的研究报告指出，预定利率的下调或将成为寿险行业基本面表现改善的契机。同时，随着普通型保险产品预定利率的调整，分红险和万能险的预定利率也将按一定差值进行调整。
值得注意的是，分红险的预定利率已率先降至1.5%。多家保险公司已推出预定利率为1.5%的分红型产品，以应对市场利率下行和新产品切换的挑战。民生证券的研究报告认为，1.5%预定利率的分红险销售有望缓解保险公司的债券配置压力，头部保险公司将凭借丰富的分红产品系列和更强的综合投资能力而受益。
在保险公司进行产品结构转型的同时，其投资策略也在同步调整。为配合负债端向分红险的转型，保险公司资产端依旧会择机配置高股息标的。光大证券的研究指出，随着险企浮动收益型产品占比逐渐提升，负债成本的压力将得到缓解，投资风险也将得到有效分散，这将有助于险企提高权益配置比例，加大入市力度。今年以来，保险公司已累计举牌上市公司21次，超过去年全年举牌次数，举牌标的多为现金流和分红稳定的行业。
泰康保险集团执行副总裁、首席投资官段国圣表示，红利资产具有波动相对较低、股息回报可观的特征，是长期寿险资金权益配置的重要方向。通过筛选具备行业竞争力、能够持续维持较高分红能力的优质上市公司，保险公司可以构建既能获取稳定分红收益，又能长期享受企业成长的均衡资产组合，从而提升投资组合的稳定性和风险调整后的收益水平。
