近日，“淡水鱼第一股”大湖股份（600257.SH）公布了其2025年上半年的财务报告。报告显示，这家自2000年起在沪市主板上市的公司，今年上半年营收为4.26亿元，同比下降了14.4%。尽管亏损幅度有所缩窄，归母净利润仍亏损257.16万元，同比减少了亏损1128.08万元。
大湖股份目前业务涵盖健康产品和健康医疗两大板块，健康产品主要包括水产品和白酒。其中，白酒产品拥有“德山德酱”、“御品德山”、“秘藏德山”、“滴水洞”和“德山大曲”五大系列，覆盖酱香型、浓香型和兼香型。尽管公司曾凭借“预制菜”和“白酒”等热门概念多次引起资本市场关注，但其白酒业务的市场存在感却逐渐减弱。
大湖股份旗下的常德酒厂，现名为湖南德山酒业有限公司，拥有深厚的历史文化底蕴。这家成立于1952年的酒厂，是建国后湖南省的第一家国营酒厂，曾与酒鬼酒（000799.SZ）齐名，也是武陵酒的起源地。据《常德日报》报道，德山酒业现存1000多口千年老窖池，是湖南省保存最完好的老窖池群之一。1959年，德山酒业酿造出湖南第一瓶浓香型德山大曲酒，20年后，酱香型白酒武陵酒也成功面世。
大湖股份进军白酒市场的历史可以追溯到上市的第二年。当时，公司设立了常德德山酒业销售有限公司（现常德德山酒业营销有限公司），与德山酒业合作销售白酒。该业务一度成为大湖股份的主营业务中收入最高的板块。随后，大湖股份逐步扩大白酒业务至生产端，2007年购买了德山酒业的生产经营资产，2011年全面控股德山酒业，全力发展白酒和水产主业。
然而，与德山酒业同源或同期诞生的湘酒品牌，如今却有着不同的境遇。武陵酒在80年代两度战胜茅台酒，但多次易主后，最终于2018年被老白干酒（600559.SH）收购。酒鬼酒（前身为吉首酒厂）在90年代风靡全国，但经历多次被收购和“塑化剂事件”后，于2014年由中粮集团有限公司入主。同期问世的湘窖，目前深耕省内市场，拥有较高的区域渗透率和认可度。相比之下，德山酒业的发展显得较为逊色，尽管拥有“中华老字号”殊荣，但实际上已陷入发展瓶颈。
近年来，大湖股份的白酒营收呈下滑趋势。2022年至2024年，白酒营收分别为1.36亿元、1.43亿元和1.04亿元。2024年，根据酒鬼酒、老白干、珍酒李渡的年报，酒鬼酒、武陵酒和湘窖的酒类销售收入分别约为14.15亿元、10.99亿元和8.02亿元。大湖股份认为，大型酒企凭借品牌影响力和销售渠道挤压本地酒企市场空间，加上市场经济影响，导致白酒消费场景减少，进而影响收入和利润。
今年上半年，大湖股份的白酒业务营收同比下滑17%至4020.26万元，营收占比不到10%。公司表示，白酒产品受消费降级和区域市场竞争加剧等多重因素影响。对此，中国酒业独立评论人肖竹青指出，区域名酒过去依靠性价比获得生存空间，但如今一、二线名酒渠道下沉和价格倒挂，区域名酒厂已失去性价比优势。中高端白酒作为面子消费的载体，需要长期时间积累和庞大资源建设成本来建立品牌心智资源占位。
肖竹青认为，尽管德山大曲在湖南白酒发展史上占据重要位置，但由于错过白酒黄金十年，目前重返辉煌之路十分艰难。
