光伏行业三季报数据出炉，产业链各环节盈利状况显著改善，行业整体呈现企稳回升态势。主材领域亏损幅度大幅收窄，部分企业已率先实现盈利，这一趋势预计将持续至四季度。
硅料环节表现最为突出。协鑫科技第三季度光伏材料业务实现9.6亿元利润，通威股份、大全能源均实现同环比扭亏。期货价格从二季度3万元/吨飙升至5.8万元/吨，带动销售均价上涨37%。大全能源三季度单位成本从58.15元/公斤降至46.04元/公斤，预计四季度产量环比增长33.8%，成本有望进一步下降。行业自律机制下，企业普遍遵守不低于成本价销售原则，成为盈利改善的关键因素。
硅片环节紧随其后。弘元绿能凭借硅料库存优势实现5亿元季度利润，双良节能通过设备订单确认和库存减值回补实现盈利。隆基绿能扣除资产减值后接近盈亏平衡，TCL中环亏损幅度环比收窄。产业链价格传导机制逐步完善，企业库存管理策略显现成效。
电池组件领域呈现分化格局。除晶澳科技业绩环比下滑外，隆基、晶科、天合、通威等企业均实现环比改善。欧洲市场需求走弱导致部分企业三季度利润触底，但预计四季度将随全球需求回暖而改善。技术迭代方面，N型二代设备投入不足制约产能升级，BC技术仍局限于头部企业，设备需求整体减弱。
逆变器市场呈现冰火两重天。阳光电源以118亿元净利润领跑产业链，固德威凭借海外户储放量实现近1亿元季度利润。但禾迈股份、昱能科技因欧洲户用市场萎缩和微型逆变器竞争加剧出现亏损，德业股份利润增长放缓。大型储能和工商业储能市场持续放量，成为带动行业景气的主要动力。
辅材环节出现结构性机会。胶膜产业链价格触底反弹，福斯特海外市占率达60%，营收占比提升至25.48%。赛伍技术越南产能满产运行，海外收入占比达25%。光伏玻璃行业迎来反转，福莱特三季度净利润3.77亿元，库存周期从20天压缩至7天。但智能支架领域竞争加剧，中信博出现业绩亏损。
设备企业开启出海新篇章。捷佳伟创、迈为股份加速布局印度、土耳其、美国市场，境外收入显著增长。但整体出货规模锐减，后期收入确认面临压力。N型二代设备投入不足导致需求青黄不接，BC技术扩散缓慢制约设备迭代。
储能市场成为行业新引擎。中心建投朱玥团队上调2025-2027年全球新增储能装机预测至272、441、642GWh。天合光能将2026年储能出货目标上调至翻倍，阳光电源、德业股份、阿特斯等企业因储能业务优势备受关注。尽管市场担忧价格战风险，但经济性提升带来的非线性增长预期依然强烈。
行业分化格局加速形成。龙头企业凭借成本管控和技术迭代优势持续扩大领先地位，福斯特、隆基绿能等企业净利润表现优异。随着行业进入不低于成本价销售阶段，现金流改善推动新技术改造，BC技术、TOPCon2.0等与AI数据中心耦合的高端技术展现溢价能力，服务新能源转型的新技术成为竞争焦点。
