二级市场投资者常说“要站在光里”，如今这句话在一级市场同样引发强烈共鸣。光芯片领域正成为资本竞逐的新焦点，从投中年会到各类行业论坛，投资人的话题总绕不开这一赛道。某芯片投资人透露，其参与的天使轮项目在注册前便完成投资，“现在竞争太激烈，等注册完成估值早已翻倍”。这种“抢跑”现象并非孤例，某CVC机构两年前低调布局的光芯片项目，至今未公开投资信息，却已实现多轮融资且订单饱满。
猎头市场也印证着行业热度。今年三四月起，光芯片人才招聘需求激增，部分岗位薪资完全开放谈判。这种繁荣景象背后，是一二级市场罕见地形成共振。但与二级市场持续多年的关注不同，一级市场对光芯片的共识直到今年春节后才真正形成。曦智科技早期投资人回忆，2020年投资时项目尚处冷门阶段，当时大模型尚未兴起，商业场景模糊，融资曾遭遇困难。早期创业者J也表示，2024年转型光芯片时屡屡碰壁，投资人更关注短期回报，而光芯片在当时被视为“太超前的概念”。
形势在短短两年间发生逆转。J透露，近期已有三波投资人邀请其创业，公司估值两个月内翻四倍，尽管刻意控制融资节奏，仍接触了至少三十家机构。多位从业者认为，需求爆发、概念普及与IPO预期共同推高了行业热度。当前算力系统面临新挑战：万卡集群中超90%能耗用于数据搬运，而非计算本身。传统基础设施难以支撑千亿级数据计算需求，互联效率成为瓶颈。美股最大IPO案例提供的解决方案——将性能集中于晶圆减少数据搬运——虽具前瞻性，但因技术难度过高，市场更倾向于通过光学传输改造现有架构。
CPO（共封装光学）技术成为主流突破口，其可将互联功耗降低70%，带宽密度提升10倍。英伟达创始人黄仁勋的公开表态成为关键转折点，他在GTC大会上宣布下一代AI基础设施将全面转向光学连接，Feynman架构将深度集成光通信技术。这家芯片巨头还向Lumentum和Coherent各投资20亿美元，并展示CPO交换机系统。这些动作直接点燃了一级市场热情，投资人戏称“马斯克和黄仁勋指明中国投资方向”的传统再次应验。
曦智科技上市将热度推向新高。作为全球AI光算力第一股，其市场表现超出预期，带动一批光计算公司涌现。美国对标项目Light Matter的估值差距因此被抹平。更深层的影响在于，光芯片成为继大模型、商业航天后，又一个具备明确上市预期的赛道。国内二级市场相关企业股价飙升，苏州中际旭创市值突破万亿，令创始人都感到意外。这些案例证明，光芯片不仅能实现退出，还能获得丰厚回报。
资本涌入导致供需失衡。投资人A指出，去年多数机构还不了解CPO技术，如今几乎所有机构都在寻找光项目。投资人B透露，当前评估标准发生根本变化：“不看订单业绩，只关注行业卡位，这是确定性机会。”但优质标的稀缺成为最大挑战。数据显示，截至今年4月，狭义光芯片核心企业不足百家，其中光迅科技作为行业龙头，源于1976年邮电部研究所，2009年上市后市值突破千亿。
高门槛加剧了竞争分化。光芯片领域需要深厚的研究积累，不同于大模型领域的低门槛参与，这导致市场项目数量有限。面对这种情况，机构策略出现分歧：部分选择接受高估值，如元禾原点投资的两家企业，一家因团队背景优秀估值从零飙至十几亿，另一家业务尚未商业化估值却从1亿涨至9亿；另一部分机构则选择“攒局”孵化新项目，这对投资人的产业资源要求极高。典型案例是光联芯科，由真知创投孵化，创始人陈超拥有MIT与杜克大学双硕士学位，与美国Ayar Labs创始人师出同门。
老牌机构已提前收获红利，红杉、高瓴等早在几年前便开始布局。但对于当前入局时机，市场存在争议。盛景嘉成刘昊飞认为，技术路线尚未收敛，仍存在验证窗口期；元禾原点费建江则将当前与2020-2021年的GPU投资热对比，指出商业化仍需时间，曦智科技上市如同寒武纪当年的风向标作用，真正价值兑现还需等待。也有投资人持相反观点，认为光芯片周期性机会类似存储芯片，错过当前窗口可能再无机会，港股已出现相关标的，A股可能仅容纳一两家企业。
新入局者正试图通过产业捆绑突围。刘昊飞看好的光子芯力完成天使轮融资，其独特技术储备和生态建设能力受到追捧。创始人杨其晟的学术号召力成为关键，他成功协调多所高校资源参与研发。费建江则强调生态布局的重要性，其机构在光产业链的早期布局，能为被投企业提供产业协同支持。随着资本持续涌入，光芯片领域正上演熟悉的剧本：数亿天使轮融资、未商业化项目遭哄抢。对于新玩家而言，如何跨越“死亡之谷”，或许比追逐风口更重要，毕竟最终能站在光里的，将是真正掌握核心技术的人。
