近日，长城汽车领军人物魏建军在访谈中发出预警，汽车产业正暗藏类似“恒大”的风险，只是尚未爆发。在这场汽车行业的激烈竞争中，上游企业宁德时代却显得相对从容。
据第三方机构KERUI最新数据，2025年4月，宁德时代以44.7%的市场份额稳居电池装机量榜首，比亚迪弗迪电池以23.3%的市场份额紧随其后，两家企业共占据了68%的市场份额。值得注意的是，小米汽车也成为了宁德时代的重要客户，首次超越吉利和特斯拉，成为其代工客户中的第一大客户，占比9.8%。
近期，宁德时代成功在双主板上市，市值飙升，不仅在A股市场表现抢眼，在H股市场也远超其主要竞争对手比亚迪。然而，这位“宁王”虽然气势汹汹，却也面临着不小的挑战。
宁德时代2024年年报显示，公司全年营收同比下滑9.7%，这是自A股上市以来的首次年度营收负增长。汽车行业价格战持续不断，成本压力向上游传导，迫使车企寻找更具性价比的供应商，这对宁德时代的市场占有率构成了冲击。数据显示，宁德时代储能电池出货量全球市占率从40%下滑至36.5%。
不仅如此，宁德时代在海外市场的扩张之路也并非一帆风顺。尽管公司通过港股上市募集了大量资金用于海外扩张，但海外市场同样竞争激烈，其境外营收也在同比下滑。面对比亚迪、国轩高科等强劲对手，宁德时代的仗越打越难。
作为全球领先的锂电池企业，宁德时代在动力电池和储能电池领域均占据领先地位。据SNE Research数据，宁德时代在动力电池领域连续8年装机量排名全球第一，2024年全球市占率为37.9%；在储能领域，连续4年储能电池出货量排名全球第一，2024年全球市占率为36.5%。然而，即便是这样的行业巨头，也无法避免行业内卷带来的压力。
过去十年间，伴随着中国和全球新能源汽车的快速发展，宁德时代实现了从不足10亿到4000亿营业收入的惊人增长，创造了10年增长460倍的神话。然而，这一增长趋势在2024年被打破，公司营收同比下降10%。尽管销量仍在增长，但价格下降导致收入下滑。2024年，宁德时代动力电池每Kwh价格降幅达到25%，储能电池系统每Kwh价格降幅为6%。
尽管国内行业竞争激烈，但海外业务为宁德时代提供了一线生机。2024年，宁德时代国内业务毛利率为22%，而境外业务毛利率高达29.5%，显著高于国内。欧美等海外市场的新能源车渗透率较低，发展空间更大。因此，扩大出口和加快海外产能建设成为了宁德时代未来战略的重中之重。
目前，宁德时代在全球储能电池市场的市占率遥遥领先，而在欧洲市场，瑞典电池制造商Northvolt的破产更是为中国企业提供了可乘之机。从2024年下半年起，国内电池企业在欧洲的建厂速度开始加快，宁德时代更是遥遥领先。公司在海外规划和在建的有四处基地，其中德国工厂已于2022年投产，匈牙利工厂建设提速，印尼和西班牙工厂也在顺利推进。
面对行业竞争和海外扩张的挑战，宁德时代在财务管理上也表现出稳健的一面。截至2024年底，公司总资产7866亿，资产负债率65%，但剔除掉应付账款、票据等无息负债后，有息负债率仅有17.3%。公司货币资金充足，加上港股IPO融资，流动性将大幅改善。在分红方面，宁德时代也表现出慷慨的一面，2024年进行了两次分红，合计分红474.3亿，同时还推出了40~80亿的回购计划。
尽管面临诸多挑战，但宁德时代依然坚守在行业一哥的位置上。这位“宁王”不仅敢于拼搏，更敢于赌未来。在光景好的时候储备充足流动资金，应对行业寒冬时更加从容。随着海外产能的逐步释放，宁德时代的收入结构和利润率有望大幅改善。
