泡泡玛特2025上半年财报揭晓，业绩斐然引发行业关注。据最新发布的财报数据显示，泡泡玛特在上半年实现了138.8亿元的营收，同比激增204.4%，调整后净利润更是高达47.1亿元，同比增长幅度惊人，达到了362.8%。尤为这一半年的业绩已经超越了2024年全年的营收和净利润水平。
此次财报是泡泡玛特全球组织架构调整后的首次亮相，详细披露了中国、亚太、美洲及欧洲等其他四大区域的业绩情况。在中国市场，泡泡玛特收获了82.8亿元的营收，同比增长135.2%；亚太区域则以28.5亿元的营收和257.8%的增速紧随其后；美洲市场表现尤为抢眼，营收达到22.6亿元，同比增长高达1142.3%；欧洲及其他地区也实现了4.8亿元的营收，同比增长729.2%。
从具体IP表现来看，LABUBU所在的THE MONSTERS系列成为了绝对的营收担当，上半年贡献了48.1亿元的营收，同比增长668.0%，占比高达34.7%。MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO等IP的营收也均突破了10亿元大关。毛绒品类在上半年大放异彩，营收达到61.4亿元，收入占比首次超越了手办。
LABUBU的热销无疑为泡泡玛特的业绩增长立下了汗马功劳，但其热度的可持续性却引发了市场的担忧。近期，LABUBU的二手价格已经出现下滑趋势，从6月的2582.8元跌至8月的1000元左右，百度搜索指数也显著下降。与此同时，盗版LABUBU正以低价热销，市场上甚至出现了“LAFUFU”、“LAGOGO”等山寨IP，对正品市场构成了冲击。
在业绩高增长的背后，泡泡玛特也面临着产能压力和品控挑战。供应链中心总裁袁俊杰在中期业绩会上透露，LABUBU的火爆使得下半年产能面临巨大挑战，工程师们感慨现在一个月的工作量相当于以前一年的量。以毛绒产品为例，一个月的产能是去年同期的10倍以上。尽管月产能已达到3000万只左右，但仍难以满足市场需求。
泡泡玛特在快速扩张的过程中，品控和服务质量也受到了消费者的质疑。大量消费者投诉LABUBU产品存在歪头、掉漆等瑕疵，以及客服态度差等问题。在“黑猫投诉”平台上，过去一个月内就出现了452起针对泡泡玛特的投诉事件。这反映出泡泡玛特在产能大幅扩张的同时，品控体系和服务质量面临着严峻考验。
尽管面临着诸多挑战，但泡泡玛特创始人王宁对未来发展仍充满信心。他表示，今年LABUBU新品发布相对克制，没有过度消耗这个IP，现有需求很大，未来会有更大的价值。同时，他还透露本周将发布迷你版LABUBU，相信会成为超级爆款。对于今年的业绩目标，王宁表示集团已经取得了有史以来最好的业绩，并有望冲击200亿元营收大关，“感觉今年达到300亿元也很轻松。”
