爱奇艺，这家曾经以《盗墓笔记》等热门内容在国内视频市场占据一席之地的流媒体巨头，其上市之路可谓曲折多变。早在十年前，爱奇艺创始人兼CEO龚宇就曾公开表示，对于爱奇艺而言，在国内上市更为合适，因为让国外投资者真正理解爱奇艺的价值所在并非易事。当时，龚宇还提到了新三板和战略新兴板作为备选方案，但最终这些设想都未能实现。
2018年，随着国内新兴娱乐企业纷纷赴美上市，急需资金支持却尚未盈利的爱奇艺也加入了这场IPO盛宴。然而，正如龚宇当年所预料的那样，海外资本市场对中国本土娱乐企业的商业模式理解有限，爱奇艺上市首日便遭遇破发，股价一路走低。截至2025年8月，爱奇艺的股价已大幅下跌，总市值缩水超过八成。
近日，爱奇艺再次传出赴港二次上市的消息，拟募资约3亿美元。尽管公司对此回应称“暂无可披露的进一步信息”，但一个值得注意的细节是，百度新任CFO何海建自2025年8月起兼任爱奇艺董事长。何海建在资本市场拥有丰富的经验，曾成功操盘金山云的双重上市，因此业界普遍猜测此次人事调整与推进爱奇艺二次上市计划密切相关。
爱奇艺的前身是百度于2009年宣布筹建的视频平台奇艺，2010年正式上线，后更名为爱奇艺。百度通过收购原爱奇艺第二大股东的股份，成为其单一最大股东。爱奇艺最终选择在美国纳斯达克上市，这一决策或与其大股东百度的战略布局有关。在上市前，爱奇艺长期处于亏损状态，成为百度财务报表上的沉重负担。
然而，近年来爱奇艺的财务状况有所改善。2022年，这家连续多年亏损的长视频龙头首次实现Non-GAAP口径下的盈利。2023年，借助热门剧集《狂飙》的带动，爱奇艺延续盈利态势并创下历史最佳业绩。这一转变的关键在于爱奇艺的降本增效策略，内容成本连续四年下降。
尽管如此，爱奇艺仍面临不小的经营压力。2024年，在没有《狂飙》等热门剧集加持的情况下，爱奇艺的业绩显著承压，营收和归母净利润均出现下滑。进入2025年第一季度，这种压力进一步凸显，营收同比下滑，Non-GAAP经营利润和归属于公司净利润也大幅下降。
从财务结构来看，爱奇艺的负债情况也值得关注。2025年一季度，公司总负债超过330亿元，其中流动负债占比超七成。流动比率仅为0.46，显示公司短期偿债能力明显不足。尽管爱奇艺拥有一定的流动资产，但相对于流动负债而言仍显不足。
在此背景下，爱奇艺赴港二次上市的消息无疑为其带来了新的希望。对于爱奇艺而言，二次上市不仅可以拓宽融资渠道，获得长期稳定的资本性资金，还有助于提升公司在国际资本市场的影响力。然而，这一计划能否成功实施，仍需时间给出答案。
何海建的加入为爱奇艺带来了新的领导力量。作为资本市场“老将”，他拥有丰富的投行经验和成功的双重上市操盘经历。业界普遍期待他能在爱奇艺的二次上市计划中发挥关键作用，帮助公司实现融资目标并提升市场地位。
